Lektion: Diversifikation — der einzige Free Lunch

Du hast zwei Aktien, beide mit im Schnitt 8 % Rendite, beide schwankungsfreudig. Du teilst 50/50. Die Durchschnittsrendite bleibt 8 % — aber was passiert mit dem Risiko?

Worum geht's?

Diversifikation heißt: nicht alles auf eine Karte setzen. Der Clou liegt in der Korrelation: Je weniger zwei Anlagen im Gleichschritt laufen, desto mehr glättet ihre Mischung die Schwankungen.

Misch selbst — und sieh die Kurve sich biegen

Hier zwei Anlagen: Aktien (8 % Rendite, 18 % Vola) und Anleihen (4 % Rendite, 8 % Vola). Stell die Mischung und die Korrelation ein. Achte darauf, wie sich die Kurve nach links biegt — das ist gesenktes Risiko geschenkt:

Aktienanteil50 %

Korrelation der beiden+0,2

Erwartete Rendite

—

Risiko (Volatilität)

—

echte Mischungs-Kurve ohne Diversifikations-Nutzen (Korrelation +1)

Der „Free Lunch": Bei Korrelation unter +1 liegt die echte Kurve links der grauen Linie — gleiches Renditeniveau, aber weniger Risiko. Harry Markowitz bekam dafür den Nobelpreis. Es ist der einzige Ort, an dem das eiserne Gesetz aus Lektion 1 eine Lücke hat.

Die Portfolio-Varianz-Formel

Für zwei Anlagen mit Gewichten w und (1−w), Volatilitäten σ und Korrelation ρ:

σ_P = √( w²σ₁² + (1−w)²σ₂² + 2·w(1−w)·ρ·σ₁σ₂ )

Der letzte Term mit ρ ist der ganze Zauber: Ist ρ < 1, fällt σ_P unter den gewichteten Durchschnitt der Einzelrisiken. Bei ρ = −1 ließe sich Risiko theoretisch sogar auf null senken. Die Menge aller besten Mischungen ist die Effizienzkurve.

Warum ein breiter Indexfonds so stark ist

Ein Welt-Aktienindex hält tausende Firmen aus allen Branchen und Ländern — das spezifische Einzelrisiko (Lektion 1) ist darin praktisch wegdiversifiziert. Übrig bleibt nur das Marktrisiko, für das es die Prämie gibt. Mehr Streuung zum Nulltarif geht kaum.

💶 Was heißt das für dich?

Streuen ist der nächste fast geschenkte Vorteil. Über viele Firmen, Branchen, Länder und Anlageklassen zu verteilen senkt Risiko, ohne die erwartete Rendite zu opfern. Ein breiter Indexfonds erledigt das in einem Produkt.
Vorsicht mit Klumpenrisiken. Das eigene Unternehmen, die eigene Branche, das eigene Land — viele halten unbewusst viel zu viel davon. Dein Job und dein Depot sollten nicht am selben Tropf hängen.
Rebalancing hält die Mischung. Läuft eine Anlage stark, wächst ihr Anteil — gelegentliches Zurücksetzen auf die Zielmischung sichert Gewinne und hält das Risiko im Zaum.

Tipp: Im 🔵 Geek-Modus stehen die Portfolio-Varianz-Formel, die Effizienzkurve und warum ein breiter Indexfonds Einzelrisiken praktisch auslöscht.