Value vs. Growth, aktiv vs. passiv — die ehrliche Wahrheit
Zum Abschluss die zwei großen Investorenstile — und eine unbequeme Wahrheit: Trotz all der
Werkzeuge aus diesem Block schlägt die große Mehrheit den Markt nicht. Was das für dich bedeutet.
Profis mit Doktortiteln, Bloomberg-Terminals und ganzen Analystenteams versuchen, den Markt zu schlagen.
Wie viele von ihnen schaffen es über 15 Jahre — und liegen dauerhaft über dem simplen Index?
Wie viele Profi-Fonds schlagen den Index über 15 Jahre?
Die zwei Stile — und warum sie verschwimmen
💰 Value-Investing
Kaufe unterbewertete Firmen mit Sicherheitsmarge (Graham, früher Buffett). Fokus: günstig im Verhältnis zum Wert.
🚀 Growth-Investing
Kaufe schnell wachsende Firmen und zahle für die Zukunft mehr. Fokus: Wachstum — mit dem Risiko, dass es ausbleibt.
In der Praxis verschwimmen die Stile. Buffett wandelte sich vom reinen „Zigarrenstummel"-Käufer (billig um jeden
Preis) zum Käufer wunderbarer Unternehmen zu fairem Preis — getrieben von Charlie Munger. Am Ende zählt immer
dasselbe: Wert im Verhältnis zum Preis, egal ob der Wert aus Billigkeit oder aus Wachstum kommt.
Index vs. durchschnittlicher aktiver Fonds
Beide investieren in denselben Markt (~7 %/Jahr). Der Unterschied sind die Kosten. Sieh, was die höheren Gebühren
eines aktiven Fonds über die Zeit kosten — aus 10.000 € Startkapital:
Anlagedauer25 Jahre
Zusatzkosten des aktiven Fonds pro Jahr1,3 %
Indexfonds (0,2 % Kosten)
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Aktiver Fonds
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Die Arithmetik des aktiven Investierens
Der Nobelpreisträger William Sharpe zeigte es mit reiner Logik: Alle Anleger zusammen sind der Markt. Also
erzielt der Durchschnitt aller aktiven Anleger vor Kosten exakt die Marktrendite — und nach Kosten zwangsläufig
weniger. Aktiv-Investieren ist im Schnitt ein Minussummenspiel gegenüber dem Index.
Ø Rendite aktiv = Marktrendite − höhere Kosten ⟶ im Schnitt unter dem Index
Ehrlich eingeordnet: Einige schlagen den Markt wirklich — aber sie im Voraus zu erkennen, ist
extrem schwer (viele Gewinner waren schlicht Glück, Überlebende einer großen Stichprobe). Märkte sind ziemlich
effizient: Bekanntes steckt meist schon im Kurs. Selbst Warren Buffett rät den meisten Menschen: einfach einen
günstigen Indexfonds kaufen.
„Investiere konsequent in einen kostengünstigen Indexfonds." — Warren Buffetts Rat für die Allgemeinheit
💶 Was heißt das für dich?
Der vernünftige Kern: ein breiter, günstiger Indexfonds. Für die allermeisten ist das die beste,
stressärmste Wahl — du bekommst die Marktrendite zu Mini-Kosten.
Einzelaktien nur als kleineres „Satelliten"-Stück — wenn dir die Analyse Freude macht, du die Arbeit
reinsteckst und akzeptierst, dass du am Ende vielleicht trotzdem hinter dem Index liegst.
Das Wissen aus Block 8 & 9 bleibt wertvoll — es macht dich zu einem klügeren Anleger, schützt vor
Betrug und teuren Geschichten, selbst wenn du am Ende „nur" den Index kaufst.
Tipp: Im 🔵 Geek-Modus steht Sharpes Arithmetik — warum der
Durchschnitt der aktiven Anleger nach Kosten unter dem Index liegen muss.